土耳其里拉暴跌之谜

虽然总有人说土耳其总统埃尔多安打败了现代经济学，但最近几个月，土耳其的金融市场真是经历了一场“股汇双杀”的大风暴。里拉对美元的汇率一下子跌了超过20%，伊斯坦布尔的股市也直接崩盘，外国投资者都疯了一样跑路，国债收益率也飙得吓人。这到底是怎么搞成这样的？影响还会扩散到哪儿去？

土耳其这次的金融灾难，其实是早有预兆的。

它的经济长期以来太依赖外资了，政府和企业欠下的很多债务都是用美元算的。只要资本市场一抖，里拉一贬值，还债的压力就会立刻变得特别大。

土耳其货币危机的根源

截至2023年底，土耳其的外债已经快到5000亿美元了，这占他们国家总产出（也就是GDP）的一半还多。

结果呢，美联储一直在加息，美元也越来越强势，土耳其背的债就变得越来越沉。最后，这个情况引发了大家对土耳其的信任危机。

在这当中，土耳其央行的一些“神操作”可真是推波助澜啊。

遇到经济危机的时候，土耳其央行的这些“神操作”直接把市场给惊到了。

埃尔多安政府一直喜欢低利率政策，哪怕通货膨胀已经很高了，还在不断地干涉央行的工作，硬是要把利率往下压。

这种完全违背市场规律的做法，最终搞得土耳其的资本市场完全失去了信心，外国投资者也纷纷跑路。

当然啦，这也跟国际资本的“多米诺骨牌效应”脱不了干系。

印尼和菲律宾，谁会是下一个“危机之王”？

资本市场的套路就是这样：只要某个新兴市场出了系统性风险，投资者就会马上对其他长得像的国家心生疑虑，然后开始撤资、躲风险、抛售股票啥的，这就像多米诺骨牌一样，一个倒了，其他的也跟着倒。

东南亚这几个国家——印尼、菲律宾、泰国，都有点像，经济上都挺依赖外资，欠债也多，货币还面临贬值的压力，所以它们很可能是下一个被波及的目标。

那么问题来了，印尼和菲律宾，到底哪个更危险？

先说印尼吧，它的货币盾币最近一直在跌，今年对美元已经贬值超过了5%。

印尼的情况有点像土耳其：外债占GDP的比例很高，金融市场特别依赖外资。

而且啊，印尼股市里外资的持股比例高达40%，这意味着一旦市场有点风吹草动，外资跑得可能会比土耳其还快，那场面估计会相当混乱。

东南亚两强的币值保卫战

更重要的是，印尼严重依赖进口能源，而且全球大宗商品市场变化无常，能源价格一波动，就直接影响它的经常账户赤字。

要是美联储继续维持高利率，印尼盾的压力肯定还会加大。但反过来，印尼央行要是贸然加息，又可能会拖累国内经济增长。

菲律宾的情况呢，主要是货币贬值和经常账户赤字的问题。菲律宾比索在过去一年里已经跌了超过8%，现在还在低位晃悠。

跟印尼一样，菲律宾经济也非常依赖外资。一旦外资大规模撤出，那市场流动性危机肯定就来了。

更糟的是，菲律宾央行在对付通胀和汇率贬值的时候，能选的政策工具少得可怜。

东南亚缘何比土耳其更危险

如果加息的话，经济增长可能会受到影响；但如果不下调利率，比索还会继续贬值，资本外逃的压力也会越来越大。那为啥说东南亚市场比土耳其更危险呢？

跟土耳其比起来，东南亚国家还面临一个大问题，就是全球供应链正在发生变化。

虽然土耳其现在深陷危机，但它制造业和出口的能力还算稳定，还有机会自救。可像印尼、菲律宾这样的东南亚国家，更多是靠国际贸易和外资来支撑经济的。一旦全球经济增速放缓，或者地缘政治风险增加，它们的经济就更容易被波及。

“危机传染”会不会真的发生啊？土耳其股市和汇率双双崩盘，已经给全球投资者敲响了警钟。而东南亚市场这么脆弱，难免让人担心下一场“金融风暴”会在哪里爆发。

东南亚新兴市场会成为下一个土耳其吗

印尼、菲律宾，连泰国都有类似的风险：外债多、本国货币贬得厉害、还特别依赖外国资本。

只要金融市场一出问题，这些国家很可能就成了“下一个土耳其”。

不过呢，也有人觉得它们跟土耳其的情况不太一样，政府还有办法调整政策，尽量避免危机全面爆发。

问题是啊，金融市场这东西不讲情面，等风暴真的来了，再好的防御措施也显得没用。

所以啊，到底谁会是下一个倒下的？

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